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开年迄今，市场热点快速切换，在科技股主导的结构性行情中，被动基金的表现相对滞后，基金经理灵活调仓的主动管理策略奏效，主动权益基金得以“逆袭”。
主动基金开年“翻身”
由同花顺iFinD数据统计显示，截至2月20日，公募基金产品今年以来收益率前20强中，主动权益型基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型，仅统计主代码）占据19席，且年内收益率均在30%以上。
收益排名前五十基金中，主动权益型基金有36支，占比超过六成，且收益率均超25%。
（数据来源：同花顺iFinD）
2025开年以来，主动权益基金年内的平均收益率整体也呈回升态势。主动权益基金今年以来平均收益率为4.72%，高于公募基金全市场2.86%的收益率，也高于被动指数型基金3.53%的平均收益率。
而在近两年市场波动中，主动权益基金收益逐渐落后于被动指数型股票基金，且差距不断扩大。
同花顺iFinD数据显示，2022-2024年，股票型主动权益基金的单年度平均收益率分别为-19.23%、-11.81%、3.57%。同期被动指数型股票基金单年度平均收益率为-20.25%、-8.46%、10.96%。
去年9月下旬，一系列政策组合拳出台，带动市场情绪显著回暖。2024年权益市场整体收涨，但结构性行情明显，仍有超三成股票型主动权益基金处于亏损状态。
与收益不振相对应，主动权益基金面临回撤困境，基金规模已连续三年滑坡。
据天风证券及天相投顾统计，截至2022年四季度末，全市场主动权益类基金合计规模达48,788.61亿元；2023年四季度，主动权益基金的规模仅为38,811.15亿元。
主动权益基金缩水的同时，被动指数基金的出色业绩表现吸引资金集中涌入，加上政策鼓励中长期资金积极入市，2024年四季度，我国被动权益基金规模首次超过主动权益基金。
天相投顾的统计数据显示，截至2024年底，被动指数基金的规模为3.96万亿元，主动权益类基金规模为3.44万亿元。与2022年四季度末相比，2024年底主动权益基金规模减少近三成。
小规模基金成为新趋势
值得注意的是，在榜单前20的主动权益基金中，有15支基金的资产净值小于2亿元。
根据同花顺iFinD数据，若统计截至2月20日、今年以来收益率排在市场前100名的主动权益型基金，当前资产规模在2亿元以下的基金多达61支，占比超过六成。这些基金的资产规模合计35.22亿元，在“百强”共计493.96亿元的总资产规模中，占比仅为7%左右。
宏观经济不确定性加剧市场复杂性，近年来主动管理型基金跑赢指数的难度加大。主动权益基金规模持续缩水、小规模基金增多，或由基金经理主动选择与投资者落袋为安心理共同所致。
一般而言，基金规模越大，其管理难度也越高。小规模基金在调仓换股时成本较低，表现更加灵活，也更容易捕捉到短期投资机会。复杂市场环境下，部分基金经理可能更倾向于管理小规模基金，避免调仓困难及业绩压力。
另一方面，此前主动权益基金整体表现不佳，也在一定程度损伤投资者信心。出于担心基金赚钱效应难以持续的心理，本轮向上行情中，部分投资者选择在回本或小赚后赎回，落袋为安。
根据华泰证券的研报，1.27-2.7期间，存量基金中，股票型、偏股型基金权益仓位回落。股票型、偏股型基金为主动权益基金的主要类型。
需要关注的是，小规模基金或面临清盘之忧。根据最新监管要求，5000万元为资金清盘的重要红线。对于发起式基金，监管要求更加严格：基金合同生效满3年后，如果基金资产净值低于2亿元，基金合同将自动终止。
据此推算，留给2022年左右发起成立的小规模基金调整的时间或已不多。
新兴产业成重仓方向
20强榜单中，永赢先进制造智选和鹏华碳中和主题以大优势领跑，两支基金收益均突破60%。
（图表：同花顺iFinD）
永赢先进制造智选业绩领先，在于对新兴产业的提前布局。
其前十大重仓股中，连续增持的股票包括北特科技、兆威机电、鸣志电器、中大力德、步科股份、绿的谐波、安培龙，展现出对智能制造、汽车零部件和机器人核心零部件领域的看好。
去年四季报中，张璐表示，2025年开始，一大批国内外厂商都将进军人形机器人产业，部分公司可能推出现象级机器人产品并开始进行小规模量产，机器人行业的“iphone时刻”或将来临。人形机器人板块是未来10年大级别beta机会。随着人形机器人量产接近，将重点关注拥有供应链优势、技术具有护城河、价值量较大的优质人形机器人产业链公司，包括机器人总成商、丝杠及设备、减速器、传感器、电机、灵巧手等。
排行榜内另一支领先基金为闫思倩管理的鹏华碳中和主题，与永赢先进制造智选类似，汽车、机械设备、电力设备也是该基金重仓的前三大行业。闫思倩在去年四季报中表示，具备下面几个方面优势的个股，未来投资机会更加显著：一是以锂电池为代表需求持续超越行业增速的景气机会；二是光伏等行业供给侧改革产能出清的机会；三是出口链机会，出海业务盈利好于国内；四是技术升级或新兴产业机会：例如固态电池，人形机器人和无人驾驶。
目前，永赢先进制造智选、鹏华碳中和主题混合型证券投资基金均已发布暂停个人投资者大额申购、转换转入和定期定额投资业务的公告。
在人形机器人等新兴产业带动下，主动权益基金的热点表现有望在中长期内持续，但短期不确定性犹存。尽管人工智能板块近期表现突出，但其技术发展和应用落地仍存在变数，可能影响相关基金的短期表现。